预期偏弱时期的财政乘数为什么会更大

光华讲坛——社会名流与企业家论坛第6804期

主题：预期偏弱时期的财政乘数为什么会更大

主讲人：浙江财经大学 李永友教授

主持人：财政税务学院 李建军教授

时间：10月21日10:00-11:30

地点：柳林校区格致楼918会议室

主办单位：财政税务学院 科研处

主讲人简介：

李永友，教育部人才计划特聘教授，国家级人才计划入选者，享受国务院政府特殊津贴，浙江省特级专家，浙江省文科实验室（培育）——地方财税治理能力动态监测与智能预警实验室主任，曾主持国家社科重大招标项目、国家自然科学基金专项、国家社科基金重点项目和国家社科基金、国家自然科学基金面上项目，在《中国社会科学》《经济研究》和《管理世界》发表论文21篇，多项研究成果曾获教育部人文社科优秀成果二等奖、三等奖和省哲学社会科学优秀成果一等奖。

内容提要：

为什么在市场主体预期偏弱时期，财政支出乘数反而比其他时期更大？已有研究的这一实证发现是传统凯恩斯理论无法解释的。基于中国的经验证据和简化跨期动态模型分析认为，财政支出乘数在市场主体预期偏弱时期反而更大，核心机制是市场主体的动态不一致机会主义行为倾向。由于市场主体的动态不一致机会主义行为倾向，使其在观察到财政支出增加带来的收益时，会即时向上调整自己的消费或投资倾向，从而使其在财政支出增加后的很短时间表现出更大的边际消费或投资倾向，后者导致财政支出乘数相应出现即时上升。这种情况在动态一般均衡分析中同样存在，且这一效应在不同的财政支出增加方式和货币政策配合形式之间存在显著差异，如果财政通过加大民生支出实施扩张，上述效应会更大，如果货币政策能够在财政政策扩张同时也选择主动性宽松政策，上述效应也更大。研究发现对财政紧平衡时期的宏观调控有积极的政策含义，即在市场主体预期偏弱背景下，更加积极的财政政策应充分利用市场主体的机会主义行为倾向，通过优化财政支出结构和货币政策配合形式，以及持续用力，提高财政宏观调控效果。