Meme Stocks and Individual Investor Trading: Evidence from Reddit Outages“米姆股” 与个人投资者交易：来自红迪网（Reddit）宕机的证据

光华讲坛——社会名流与企业家论坛第6688期

主题：Meme Stocks and Individual Investor Trading: Evidence from Reddit Outages“米姆股”与个人投资者交易：来自红迪网（Reddit）宕机的证据

主讲人：澳大利亚皇家墨尔本理工大学 郑杲娉副教授

主持人：会计学院 代婧副教授

时间：12月24日10:00-11:30

会议地点：柳林校区诚正楼650

主办单位：习近平经济思想研究院（新时代中国特色财务与会计理论创新与方法体系研究团队）会计学院 国际交流与合作处 科研处

主讲人简介：

郑杲娉，澳大利亚皇家墨尔本理工大学（RMIT University）金融系Senior Lecturer。她拥有清华大学经济管理学院会计学博士，和西南财经大学会计学学士学位。她于2020年加入RMIT University，并讲授财务报表分析和行为金融学课程。在加入RMIT之前，她曾在西南财经大学会计学院任职长聘副教授。她的研究主要涉及公司金融，公司治理和行为金融。研究成果发表于Journal of Financial Economics, Journal of Management Accounting Research, Journal of Banking and Finance,《会计研究》、《金融研究》、《南开管理评论》等国内外顶级期刊，并主持国家自然科学基金，教育部人文社科青年基金，澳大利亚与新西兰会计与金融协会科研基金等国内外重要基金课题。她在教学方面多次获得嘉奖，包括RMIT商业与法律学院 Learning & Teaching 影响力奖，RMIT经济金融与市场营销学院教育奖，西南财经大学青年教师教学大赛三等奖等。

内容简介：在红迪网出现外生性宕机期间，散户订单失衡对 “米姆股”（即在红迪网 “华尔街赌局”（wallstreetbets）子版块中被极其热烈讨论的股票）未来收益的可预测性大幅增强。这一结果在多种模型设定下均是稳健的。对于在宕机前被讨论得更为狂热的股票，可预测性的提升更为显著，尤其是当有影响力的人物支持狂热观点时更是如此。我们的研究结果表明，社交媒体上的热烈讨论导致 “狂热者” 推动散户投资者进行信息含量较低的交易。我们的发现无法用关注度下降来解释。整体市场质量，如收益波动率和股票流动性，并没有显著变化。

During exogenous outages of Reddit, the predictability of retail order imbalance on future returns for meme stocks (i.e., stocks discussed extremely enthusiastically in the subreddit wallstreetbets) increases dramatically. This result is robust to various model specifications. The improved predictability is stronger for stocks discussed more fanatically before the outages, especially when influencers endorse fanatic views. Our results suggest that heated discussions on social media lead to “fanatics” pushing retail investors to make less informative trading. Our findings cannot be explained by the drop in attention. The overall market quality, such as return volatility and stock liquidity, does not change significantly.