Disentangling the Incentive of Analysts’ Herding Behavior: Evidence from Peer Effects 解开分析师羊群行为的激励机制——来自同伴效应的证据

光华讲坛——社会名流与企业家论坛第6543期

主题：Disentangling the Incentive of Analysts’ Herding Behavior: Evidence from Peer Effects

解开分析师羊群行为的激励机制——来自同伴效应的证据

主讲人： 首都经济贸易大学国际经济管理学院 王钊副教授

主持人： 西南财经大学中国金融研究院常务副院长 罗荣华教授

时间：6月7日 14:00-17:00

举办地点：西南财经大学格致楼618A

主办单位： 金融学院 中国金融研究院 科研处

主讲人简介：

王钊，首都经济贸易大学国际经济管理学院副教授，硕士生导师，美国罗德岛大学金融学博士。研究领域为实证公司金融，包括投资效率、证券分析师和财务披露等。研究成果发表在Financial Analysts Journal、Pacific-Basin Finance Journal、Economic Modelling等期刊。参与国家自然科学基金面上项目一项。担任European Journal of Finance、International Review of Economics and Finance、Emerging Markets Finance and Trade等期刊匿名审稿人。

内容简介：

This study examines the information-driven and imitation-driven explanations of herding behavior among security analysts. By identifying central analysts who possess informational advantages, we show a predominant influence of informational incentives over imitation. To test the robustness of our main findings, we compare the difference in informativeness between central and peripheral analysts. We find that the presence of central analysts, rather than peripheral analysts, explains the variation in price efficiency. We also show that central analysts influence price efficiency through the improved information environment and reduced information-processing costs.

本研究考察了安全分析师对羊群行为的信息驱动和模仿驱动解释。通过识别具有信息优势的中心分析师，我们展示了信息激励对模仿的主要影响。为了检验我们主要发现的稳健性，我们比较了中心分析师和外围分析师之间的信息性差异。我们发现，中央分析师而不是外围分析师的存在解释了价格效率的变化。我们还表明，中央分析师通过改善信息环境和降低信息处理成本来影响价格效率。