Belief Dispersion in the Market for Event Risk 事件风险市场中的信念分歧

光华讲坛——社会名流与企业家论坛第6533期

主题：Belief Dispersion in the Market for Event Risk 事件风险市场中的信念分歧

主讲人：上海财经大学金融学院教授 罗丹 教授

主持人：西南财经大学金融学院 倪剑 教授

时间：5月24号 10:00-11:30

举办地点：西南财经大学格致楼618A

主办单位： 金融学院 中国金融研究院 科研处

主讲人简介：

罗丹，上海财经大学金融学院常任教授，加州大学伯克利分校访问学者。主要从事资产定价,公司金融和社交网络等领域的理论和实证研究。成果被国际顶级期刊Management Science(x2)和Mathematics of Operations Research(x1)录用。曾在包括美国金融管理协会（FMA）年会和中国金融学年会（CFAM）等著名国际学术会议获得最佳论文奖。研究工作被欧洲金融协会（EFA）年会收录。在2016年获得由国际著名学术出版商Emerald颁发的杰出审稿人奖。。

内容简介：

We present a tractable model of belief dispersion in which a continuum of investors differs in beliefs regarding rare events. The model qualitatively matches many empirical regularities in a stock price, its mean return, event-risk insurance premium, and derivatives pricing. We find that stock options are priced under self-exciting jump risk while real jumps in the stock remain homogeneous and unpredictable. Furthermore, we show an inverted U-shaped relation between belief dispersion and the size of the event-risk insurance market. Our main results are not necessarily obtained in an otherwise identical two-investor economy with heterogeneous beliefs, particularly in extreme economic states.

我们提出了一个易于处理的信念分歧模型，其中连续的投资者对罕见事件的信念不同。该模型定性地匹配了关于股票价格、平均收益、事件风险保险费和衍生品定价等的许多经验规律。我们发现股票期权定价存在自激跳跃风险，而股票的实际跳跃仍然是同质的和不可预测的。此外，我们还展示了信念分歧度与事件风险保险市场规模之间的倒U型关系。我们的主要结果不一定是在具有异质信念的其他方面相同的两个投资者经济中获得的，特别是在极端经济状态下。